Q2环比修复,封装基板稳步推进
【资料图】
深南电路(002916)
公司发布2023年半年报,尽管23H1营收同比有所下滑,但业绩环比企稳彰显公司战略定力,维持买入评级。
支撑评级的要点
市场需求下行难阻公司营收利润环比修复。公司23H1营业收入60.34亿元,同比-13.45%,归母净利润4.74亿元,同比-36.99%,扣非归母净利润4.26亿元,同比-39.20%;单季度来看,公司Q2营业收入32.49亿元,同比-11.13%/环比+16.67%,归母净利润2.68亿元,同比-33.83%/环比+29.60%,扣非归母净利润2.47亿元,同比-34.37%/环比+37.79%;盈利能力来看,公司2023上半年毛利率为22.93%,同比-3.56pcts,归母净利率7.85%,同比-2.93pcts,扣非净利率7.05%,同比-2.99pcts。上述原因主要系:1)公司PCB及封装基板业务下游市场需求同比下行,2)公司新项目建设、新工厂产能爬坡等因素拖累。
PCB业务需求承压,重点聚焦拓展客户。23H1公司PCB业务收入38.82亿元,YoY-12.43%。分下游来看:1)通信领域,大环境未见改善通信订单同比略降,但现有客户群份额稳中有升;2)数据中心:EGS平台推迟致需求承压,23H2继续把握新平台切换;3)汽车电子:23H1公司积极把握新能源和ADAS增量机会,相关订单同比增长近40%。
封装基板稳步迈进,电装发力附加值提升。1)23H1公司封装基板业务收入8.21亿元,YoY-39.90%。BT载板方面,公司深耕存储、射频模组、FC-CSP产品,把握了Q2局部需求修复机会;此外FC-BGA中阶产品顺利认证,中高阶送样,高阶产品试产能力初建成。2)公司电子装联业务收入8.50亿,同比+20.33%。医疗、数据中心、汽车领域市场开拓效果初现,内外部协同发力为整体盈利保驾护航。
估值
在PCB整体市场景气欠佳背景下,公司逆势取得环比修复成绩实属不易。我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入158.72/184.30/207.52亿元,实现归母净利润分别为15.68/20.83/24.35亿元,对应2023-2025年PE分别为20.3/15.3/13.1倍。维持买入评级。
评级面临的主要风险
下游需求持续低迷、IC载板建设不及预期、原材料价格波动的风险。
关键词:
相关新闻
- Q2环比修复,封装基板稳步推进
- 青年说 | 以文艺为眼,探寻精神世界的绚丽图景
- 荣信文化8月24日快速反弹
- 热搜爆了!初二女生夺世界级冠军!
- 神舟战神8月26日新品发布会,酷炫灯光新品即将上市
- 拼多多七夕直播引爆甜蜜消费 网友忙着买狗粮、购美妆、追国潮
- 铁血科技(833658):2023年上半年净利润-324.57万元,同比由盈转亏
- 上海出台新一轮高校毕业生等青年促就业政策措施
- 假如你不生我不生,人口低至七亿,我们的日子会变得更好过吗?
- 哪吒汽车浩智技术2.0发布:向全产业链布局与自主研发迈进
- 请防范!河北发布雷电黄色预警信号
- 孙永东(关于孙永东简述)
- 率巴哈马男篮创造历史 太阳官方晒艾顿&戈登奥运落选赛资格赛集锦
- 自然资源部:今年1-7月成功预报地质灾害132起
- 福鼎:传承太姥文化 扩大白茶知名度
- 8月23日商汤概念板块跌幅达2%
- 2023年8月22日异壬酸价格最新行情预测
- “轨道+公交” “公交+慢行” 宁波公交优先让绿色出行更便利
- 圆通速递上半年净利润为18.6亿,同比增长4.89%
- 今日晚间原油价格交易提醒(2023年8月22日)
- hr问离职原因怎么说合适(离职原因怎么说合适)
- 内蒙古自治区第六届残疾人运动会暨特奥会举行第二次新闻发布会
- 中京电子(002579.SZ):上半年净亏损8918.32万元
- 碳中和板块涨0.07% 深圳瑞捷涨14.18%居首